نرخهای بهره را میتوان مهمترین قیمتها در اقتصاد دانست. آنها روی زمان قیمت میگذارند؛ به این شکل که به برخی پاداش میدهند تا مصرف خود را به تأخیر بیندازند تا دیگران مجبور نباشند منتظر بمانند.
این ملاحظه، هستهی مرکزی نظریهی چرخهی تجاری است که لودویگ فون میزس آن را به شکلی نامآور مطرح کرد و فریدریش هایک آن را بیشتر توسعه داد.
هنگامی که بانکهای مرکزی نرخهای بهره را دستکاری میکنند، نظامی را تباه میسازند که با هماهنگسازی مصرف و سرمایهگذاری در بستر زمان، به تخصیص سرمایهگذاری کمک میکند.
سرکوب مصنوعی نرخهای بهره نه تنها استقراض پول را ارزانتر میکند، بلکه این سیگنال را به اقتصاد مخابره میکند که افراد بیشتری میخواهند منابع را اکنون پسانداز کنند و مصرف را به آینده موکول نمایند. سرمایهگذاران پول قرض میکنند و وارد پروژههای بلندمدت میشوند تا پاسخگوی تقاضای پیشبینیشدهی بالاتری در آینده باشند. اما به جای آنکه پسانداز بیشتری فراهم باشد، در واقع پساندازکنندگان به خاطر بازده پایین از پسانداز کردن دلسرد میشوند و به مصرف در زمان حال تشویق میگردند.
این همان چیزی است که چرخهی اصطلاحاً تجاری را پدید میآورد: کارآفرینان بدون آنکه منابع کافی از طریق مصرفِ به تأخیرافتاده فراهم شده باشد، به اجرای پروژههای سرمایهگذاری تشویق میشوند. کسبوکارها برای آینده سرمایهگذاری میکنند، در حالی که مصرفکنندگان همچنان همین الآن تقاضای کالا دارند. تقاضا در اقتصاد از عرضهی موجود منابع فراتر میرود. این همان مرحلهی رونق است.
سرانجام، کمیابی بنیادین منابع آشکار میشود. پروژههای سرمایهگذاری باید رها، سازماندهی مجدد یا منحل شوند و اقتصاد وارد رکود میگردد. از این رو، رکود خودِ مسئلهی اصلی نیست، بلکه روند دردناکی است که از طریق آن، انحرافات ایجادشده در دوران رونق اصلاح میشوند.
این جوهر نظریهی اتری چرخهی تجاری است. این نظریه تبیین میکند که چرا دستکاری مصنوعی نرخهای بهره، مخربترین نوع کنترل قیمت است. تنها بازارهای آزاد سرمایه اجازه میدهند نرخهای بهره بازتابدهندهی ترجیحات زمانی واقعی و میزان دسترسی به پساندازهای واقعی باشند.
🆔 @liberty_institute
لینک کوتاه: https://bit.ly/4hiTLW1
